포스코인터내셔널 탈중국 이차전지 소재용 원료로 밸류 리레이팅

포스코인터내셔널 탈중국 이차전지 소재용 원료로 밸류 리레이팅

그룹의 철강, 에너지, 화학제품, 선박, 곡물, 원유, 자원개발 등의 사업을 진행하고 있으며 무역 종합상사 역할을 하는 포스코인터내셔널 주가 전망을 통해 목표가와 배당금 분석에 관하여 알려드리니 참고하시길 바랍니다. 시가총액은 약 3조 원으로 올해 연매출은 3839조 원 정도 추정하고 있으며 영업이익은 약 9,000억을 예상하고 있습니다. 대부분의 매출이 수출, 무역과 연관 있으며 매출원가율이 9596, 판매관리비율이 12 정도라서 현실 영업이익률도 13 정도의 수준에서 일어나고 있습니다.

부채비율은 200대, 유보율은 500 수준이라서 종합상사 기준에서는 좋은 수준이라고 생각합니다. 자산 14조 원대에서 부채 10조 원을 빼면 자본이 4조 원 정도인데 시가총액과 비교하면 수치상 저검증 상태로 판단할 수 있습니다.

영업실적 대비 과도하게 주가 조정

2분기에도 2조원 이상의 영업이윤 기록 이전 잠정실적 공시를 통해 발표한대로 2022년 2분기 POSCO홀딩스의 매출액과 영업이익은 개별적으로 23.0조원과 2.1조원을 기록했습니다. 1 광양 4고로 개보수와 일부 하공정 대수리 영향으로 POSCO의 판매량이 824만톤에 그쳤습니다. 2 원재료 가격 상승으로 원재료 투입단가가 7.7만원 톤 상승했지만 3 공격적인 가격인상 정책으로 탄소강 ASP는 당초 예상보다.

훨씬 높은 수준인 10.0만원톤 상승하면 서 스프레드가 확대되었습니다. 4 함께 친환경 기반시설 연관 국내 계열사들 가운데 포스코에너지는 비수기와 정기 대수리 시행으로 전분기대비 이익이 크게 감소했지만 포스코인터내 셔널 이익이 크게 증가하면서 상당부분 상쇄시켰습니다.

스프레드 감소 우려보다는 중국 가격 반등에 베팅할 시점

2분기 견조한 철강 스프레드로 좋은 영업실적 추정 2022년 2분기 POSCO홀딩스의 매출액과 영업이익은 개별적으로 21.5조원과 2.1조원을 기록할 전망입니다. 1) 철광석을 비롯한 원재료 가격 상승으로 POSCO 원재료 투입단가의 5.5만원/톤 상승이 예상되는데 하지만 2) 공격적인 가격 인상 정책으로 탄소강 ASP 가 5.7만원/톤 상승하며 스프레드 소폭 확대가 전망됩니다.

3 판매량의 경우 2월부터 실시한 광양 4고로 개보수 영향으로 836만톤에 그칠 것으로 전망되나 4 국내외 자회사들의 수익성 호조로영업이익은 시장컨센서 스인 2.03조원을 소폭 상회할 것으로 예상됩니다.

올해 이윤 체력에 대한 과감한 재검증 필요

1분기 시장기대치 큰 폭으로 상회하는 영업이윤 기록 이전 잠정실적 공시를 통해 발표한대로 2022년 1분기 POSCO홀딩스의 매출액과 영업이익은 개별적으로 21.3조원과 2.3조원을 기록했습니다. 시장컨센서스가 1.65조원이었다는 점을 감안하면 어닝깜짝선물 수준입니다. 1 비수기 수요 둔화와 광양 4고로 개보수 영향으로 판매량 이 846만톤에 그쳤고 2 원료탄 가격 급등에 따른 원재료 투입단가가 3만원톤 상승했지만 3 3월 공격적인 가격인상 정책으로 탄소강 ASP는 당초 예상보다.

훨씬 낮은 수준인 0.7만원톤 하락에 그쳤습니다. 4 함께 친환경 기반시설 연관 국내 계열사들의 실적이 큰 폭으로 개선되고 어닝서프라이즈를 견인했습니다.

글로벌 철강가격 급등 중, 2분기부터 수익성 개선 기대

1분기 철강 스프레드 축소와 판매 부진으로 수익성 악화 2022년 1분기 POSCO홀딩스의 매출액과 영업이익은 개별적으로 19.6조원과 1.6조원을 기록할 전망입니다. 1) 비수기 수요 부진과 수 입산 가격 하락에 따른 가격 인하로 POSCO의 탄소강 ASP 가 5.2만원/톤 하락할 것으로 예상되는 반면, 2 철광석을 비롯한 원재료 가격 상승으로 원재료 투입단가는 2만원톤 상승하며 7.2만원톤 수준의 스프레드 축소가 예상됩니다.

함께 3 2월부터 실시한 광양 4고로 개보수 영향으로 판매량도 841만톤에 그칠 것으로 전망되고 4 글로벌 철강가격 하락으로 해외 철강 자회사들의 수익성도 악화되며 영업이익은 시장컨센서스인 1.65조원을 소폭 하회할 것으로 예상됩니다.

글로벌 철강가격 급등 중, 중국 가격도 본격 상승 전망

성수기 돌입과 러시아의 우크라이나 침공에 따른 공급차질 및 철강 원재료와 에너지 가격 강세로 전 세계 철강가격이 큰 폭으로 상승중입니다. 특히 유럽 철강가격이 가장 두드러지게 상승중으로 열연가격이 최근 1,700유로톤에서 거래되고 있습니다. EU의 본격적인 러시아산 철강물품 수입 금지로 터키와 인도를 비롯한 그 외 아시아 국가들의 유럽향 수출 확대와 철강 내수가격의 동반 상승이 예상됩니다.

중국 또한 코로나 확산에 따른 도시별 봉쇄로 지금까지 철강 가격 상승폭이 제한 적이었으나 4월부터는 성수기 돌입과 봉쇄 해제로 본격적인 상승이 기대됩니다. POSCO를 비롯한 국내 철강사들도 유통 가격 중심으로 3~4월 주요 물품 가격 인상을 발표했고 2분기 추가 인상 가능성이 높다고 판단됩니다.

자주 묻는 질문